尽管国际货币基金组织、国家住房机构以及越来越多的私营部门经济学家警告经济衰退即将来临，加拿大央行行长麦克勒姆仍专注于提高利率，以遏制通胀。

然而，我们正处于滞胀环境（即经济增长停滞和通货膨胀同时存在），因此传统的价格稳定策略在如今的背景下显得有所不同。

在加拿大央行的职责中，并没有明确要求必须在两年内将通胀率降至2%。
我们之所以有这样的预期，是因为央行官员总是提到两年的时间框架，而我们也就习惯性地接受了这一设想。

这就像一段旅程，因为央行的预测有点像童话故事——总是在两年后描绘出通胀、供需和劳动力市场达到完美平衡的美好结局。政策制定者从这个理想状态倒推，决定政策方向——也就是利率的调整。

如今，这意味着不管外部通胀因素如何强劲，也不论其他国家在做什么，央行都在反复提高利率。

实际上，自2011年以来，加拿大央行的职责已加入了“灵活性”这一要素。而去年最新的职责更新还明确要求央行更加关注就业和社会包容性。

麦克勒姆可以说，他无法同时实现所有目标——即将通胀压回2%的同时保持灵活性，兼顾就业并关心社会弱势群体。

他可以主张应优先控制通胀，其他问题自会迎刃而解。
他确实认为，将焦点集中在稳定物价上是对所有加拿大人——尤其是那些财务状况不稳定的人——最有益的。

“加拿大人需要看到通胀确实在朝目标靠拢，”他上周五在华盛顿与全球同行会晤后表示。

他确实看到，如果多国同时大幅加息，可能会产生意料之外的后果；也看到过去六个月的大幅加息已严重打击了加拿大的住房市场；并且承认避免经济衰退的“道路越来越窄”。

但他也坚持认为，不能让高通胀固化，压制通胀必须是他的唯一优先事项。

“我们更担心通胀的上行风险，而不是下行风险，”他说道。“现在不是使用灵活性的时候。我们已明确告诉加拿大人，我们正在采取强有力的行动，将通胀控制回目标水平。”

因此，他将继续加息。

然而，这是一种选择，而非必然——而且这是一个有争议的选择，因为加拿大的通胀很多驱动因素不在他的控制范围内。而他能影响的国内因素已经在回落，但加息的长期影响还未完全显现。

制造业正显示出失去动能的迹象，商店的消费量也在减少。住房市场——对利率变化最敏感的经济部门——陷入困境。

加拿大按揭和住房公司（CMHC）本周预测，随着更高的按揭利率抑制购房需求，房价将下跌15%。购房者和租户的负担能力进一步恶化，经济整体将在今年年底陷入轻度衰退，明年下半年才会恢复一定增长。

我们在住房市场上如此脆弱并不令人意外。大量的个人储蓄和国家财富都与房地产捆绑在一起，房屋拥有权不仅被视为一种权利，还被当作退休储蓄工具。当房地产市场走弱时，社会中的大部分人都会深受影响。

按传统，如果我们进入衰退，财政政策通常会出台刺激措施予以应对。但由于我们处于滞胀环境，国际货币基金组织、麦克勒姆甚至加拿大财政部长克里斯蒂娅·弗里兰都认为，现在大规模支出只会适得其反。

议会预算官预测，本财政年度的联邦赤字将降至约270亿加元，不到联邦预算中最初设定的530亿加元的一半。通胀、支出减少以及计划中的疫情援助项目退出都促成了赤字快速缩减。

因此，央行和联邦政府都在迅速收紧政策，而经济却在停滞。

在疫情期间，政府和央行曾不遗余力地保障就业机会，甚至让那些传统上被排斥在劳动力市场之外的群体也能看到希望。如今，他们却在迅速收缩政策。

放慢步伐，仔细观察局势，以保护这些来之不易的成果，难道不是更好的选择吗？

这并不意味着放弃抗击通胀，而是允许大幅加息产生应有的效果，并评估结果。这意味着密切关注全球局势，判断金融市场是否会出现危机，供应链是否会自我修复。也意味着在加拿大的房地产泡沫破裂后，审慎决定下一步的政策。

值得等待。